Nel panorama finanziario italiano, i basket bond si stanno affermando come un innovativo strumento di finanziamento per le piccole e medie imprese.

Nati dall'aggregazione di obbligazioni di piccolo taglio - i così detti minibond - emessi da diverse aziende, i basket bond consentono alle PMI e Mid-Cap italiane di ottenere finanziamenti a medio-lungo termine anche da parte di investitori istituzionali.

In questo post, approfondiremo le caratteristiche dei basket bond, esamineremo le iniziative di basket bond regionali attualmente attive in Italia e forniremo informazioni utili per gli investitori interessati a questo strumento.

Minibond e basket bond: cosa sono e differenze

Prima di vedere che cosa sono i basket bond, è opportuno partire dalla definizione di minibond.

Dei minibond e delle caratteristiche di questo strumento di finanziamento alternativo al canale bancario, avevamo già parlato qui. Si tratta di obbligazioni di taglio inferiore ai 50 milioni introdotti in Italia con il Decreto Sviluppo del 2012 (D.L. 83/2012) che possono essere emessi dalle PMI non quotate per ottenere finanziamenti.

L'Osservatorio Minibond del Politecnico di Milano, che dal 2012 raccoglie i dati sulle emissioni di minibond in Italia, ha calcolato che dal 2012 ad oggi sono state effettuate 1679 emissioni di minibond, che hanno raccolto capitale per un valore nominale di € 9,8 miliardi. Solo nel 2023,  le società che hanno emesso un minibond sono state 184, per un valore medio dell'emissione di € 5 milioni.

Sebbene siano strumenti rivolti alle piccole e medie imprese, il processo di emissione - che richiede l'intervento di diverse figure esterne all'impresa, tra cui advisor, arranger e i consulenti legali - può frenare l'imprese dal ricorrere a questa opportunità. Le iniziative di basket bond nascono invece per semplificare il processo di emissione riducendone i costi e agevolare la ricerca di finanziatori. 

Si tratta di strumenti finanziari che raccolgono le emissioni di più imprese in un unico portafoglio. In questo modo, gli investitori acquisiscono un titolo unico che rappresenta un'esposizione diversificata a un paniere di emittenti, riducendo il rischio associato al singolo investimento e ottenendo un rendimento più alto rispetto ad altri strumenti di investimento.

I vantaggi dei basket bond

I basket bond offrono numerosi vantaggi anche alle imprese emittenti:

1. Condizioni di finanziamento più favorevoli
   

L'adesione ad un'iniziativa di basket bond permette alle imprese partecipanti di ridurre i costi dell'operazione partecipando a un processo di emissione guidato e condiviso. Inoltre, la raccolta di più emissioni in un unico paniere consente alle imprese di emettere titoli anche di piccolo taglio -  economicamente più sostenibili e in linea con le previsioni dei flussi di cassa - risultando ugualmente di interesse per gli investitori. L'Osservatorio Minibond ha stimato che nel 2023 il 38% delle emissioni è stato di taglio inferiore ai € 2 milioni.

2. Accesso al credito facilitato

Così come per i minibond, anche i basket bond rappresentano una risorsa preziosa per le PMI che incontrano difficoltà nell'ottenere finanziamenti dalle banche. I basket bond, infatti, si rivolgono a un pubblico più ampio di investitori, tra cui privati, fondi di investimento e holding industriali, ampliando le possibilità di reperire capitali. 

Inoltre l'emissione di un minibond, sia in solitaria che all'interno di un'iniziativa di basket bond, non è segnalata di Centrale Rischi. Ciò significa che alle imprese partecipanti non è precluso l'accesso ad altri canali di finanziamento da affiancare all'emissione.

3. Aumento della visibilità e della reputazione

L'emissione di minibond rappresenta un'importante operazione di marketing per le PMI. L'azienda si apre a un nuovo panorama di investitori e stakeholders, incrementando la propria visibilità sul mercato e accrescendo la fiducia nella sua solidità finanziaria. 

Inoltre, l'adesione a un programma di basket bond spesso è vincolata all'ottenimento di un rating investment grade, pari cioè almeno alla classe BB- o equivalente. Il rating emesso dall'agenzia resta privato e confidenziale, ma può essere convertito in un rating pubblico qualora richiesto dall'impresa stessa a seguito di un giudizio positivo, diventando una certificazione della solidità dell'impresa di fronte a investitori e partner commerciali.

Come partecipare a un basket bond? Le iniziative regionali attive in Italia

Diverse regioni italiane hanno promosso iniziative di basket bond per sostenere lo sviluppo economico del proprio territorio e favorire l'accesso al credito per le PMI locali.

Tra le iniziative regionali attualmente attive segnaliamo:

• Basket Bond Lazio: partito il 14 dicembre scorso, il programma della Regione Lazio si propone di raccogliere le emissioni delle imprese con sede legale sul territorio regionale in un portafoglio massimo del valore di 60 milioni di euro. Non è stabilito né un importo minimo né un importo massimo al singolo minibond. È possibile presentare la propria manifestazione di interesse fino al completamento del portafoglio, che dovrà essere costituito entro il 3 settembre 2025.
• Basket Bond Emilia-Romagna: partito l'11 aprile scorso, il programma regionale da € 100 milioni si propone di sostenere gli investimenti sostenibili delle imprese. L'importo di ogni singolo minibond dovrà essere compreso tra i € 2 milioni e i € 4.8 milioni. 
• Garanzia Campania Bond: il programma di basket bond della Regione Campania è stato tra le prime iniziative regionali lanciate in Italia ed è ad oggi alla sua seconda edizione. Sono già 12 le PMI che hanno partecipato ai primi due slot di questa seconda edizione, per un valore complessivo delle emissioni di € 25 milioni

Conclusione

I basket bond rappresentano un innovativo strumento finanziario con un grande potenziale per lo sviluppo economico del territorio italiano. Offrendo numerose opportunità sia agli investitori che alle imprese, i basket bond si candidano a giocare un ruolo importante nel panorama finanziario italiano negli anni a venire, dimostrandosi un'alternativa valida al canale bancario per il finanziamento e la crescita delle imprese.